BOJ đứng trước câu hỏi hóc búa về tác động của tăng lãi suất lên lợi suất dài hạn

Vấn đề mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang phải đối mặt khi cân nhắc việc bình thường hóa chính sách tiền tệ là liệu các đợt tăng lãi suất ngắn hạn có nhất thiết đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn lên cao hay không. Đây không phải là một câu hỏi đơn giản bởi nó liên quan đến kỳ vọng của thị trường, lạm phát và dòng vốn toàn cầu.

Thông thường, việc BOJ tăng lãi suất chính sách sẽ tác động trực tiếp đến lãi suất ngắn hạn. Tuy nhiên, lợi suất dài hạn lại chịu ảnh hưởng phức tạp hơn từ nhiều yếu tố, bao gồm kỳ vọng lạm phát trong dài hạn, tăng trưởng kinh tế, và đặc biệt là chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) mà BOJ đã áp dụng trong nhiều năm.

Nếu BOJ nới lỏng hoặc loại bỏ YCC, điều này có thể dẫn đến sự biến động lớn trên thị trường trái phiếu, không chỉ ở Nhật Bản mà còn lan rộng ra toàn cầu. Các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng động thái của BOJ để đánh giá nguy cơ áp lực lên lợi suất trái phiếu toàn cầu, đặc biệt là trái phiếu kho bạc Mỹ – vốn là tài sản an toàn quan trọng.

Quyết định của BOJ sẽ có ảnh hưởng sâu sắc đến chi phí đi vay cho các doanh nghiệp, các định chế tài chính và cả chính phủ. Đối với các công ty có hoạt động kinh doanh quốc tế, sự thay đổi trong chênh lệch lãi suất có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái, qua đó tác động đến lợi nhuận ròng từ các hoạt động ở nước ngoài.